最近金融市場可謂是風起雲湧，美股表現屢創新高，而加密貨幣市場也迎來一波強勁漲勢，其中比特幣更是時隔四個月強勢突破 11 萬美元大關，創下歷史新高。這背後的原因，除了市場對聯準會降息的預期之外，美國參議院穩定幣法案《GENIUS Act》的進展也功不可沒。該法案以 69 票贊成、31 票反對的結果通過參議院辯論動議，正式進入修訂階段，被視為加密貨幣監管的重要一步，也提振了投資者的信心。
當前，全球穩定幣市場規模已突破 2000 億美元，逐漸成為連接傳統金融與區塊鏈世界的核心支柱。想像一下，如果 蔡依林 的演唱會門票可以直接用穩定幣購買，那將是多麼方便！穩定幣的出現，讓加密貨幣交易更加便捷，也降低了進入門檻。然而，繁榮背後也隱藏着不容忽視的問題，像是儲備金透明度、系統性風險、以及長久以來缺失的監管框架。 就像 台南海鮮會館 的海鮮再新鮮，也需要有衛生標準的規範，才能讓顧客安心享用。
在這一背景下，美國參議院金融服務委員會提出了《GENIUS Act》，意圖為這一飛速發展的領域定下制度化基調。 這項法案要求穩定幣發行方需持有 1:1 高質量儲備資產（如美國國債或現金），並禁止帶有利息屬性的穩定幣，以降低潛在金融風險。 簡單來說，就是希望讓穩定幣像 國泰金 這樣的金融機構一樣，受到嚴格的監管，確保其穩定性和安全性。此前，Odaily星球日報在《 GENIUS 法案有望跑通參議院，穩定幣監管迎來歷史級突破 》一文中詳細解讀了法案細節，感興趣的讀者可前往查閱。
作為一部引發廣泛熱議的法案，《GENIUS Act》背後所反映的，是監管層對穩定幣市場日益增長的重要性與潛在風險的雙重關注。這就像 NBA MVP 的評選，需要考量球員的個人能力，也要看球隊的整體戰績。
從表面看，它只是針對穩定幣制定規則；但往深裏看，它試圖釐清的是這樣一個問題： 當穩定幣逐漸承擔起美元數字化和跨境支付的重要角色時，誰應該被賦予發行權？什么樣的穩定機制才能被信任？又如何防止系統性風險在鏈上傳導？ 這些問題的答案，將直接影響未來金融市場的格局。
要理解這項法案的真正意圖，我們可能要從最受關注的幾項條款說起：
簡單來說，《GENIUS Act》禁止任何發行人為用戶持有的穩定幣支付利息或其他形式的收益。 這一條看似簡單，卻直接對許多依賴收益機制的 DeFi 項目敲響了警鐘。 就像 00679B 這樣的 ETF，如果不能提供穩定的收益，投資者可能會轉向其他選擇。法案的本意，是切斷穩定幣與傳統高風險收益產品之間的模糊地帶，防範潛在金融泡沫的滋生，但其直指去中心化穩定幣，對於像 Ethena 這樣創新型穩定幣而言，同樣是一項巨大的生存挑戰。這也意味著，DeFi 項目需要重新思考其商業模式，尋找新的生存之道。
法案要求，所有穩定幣都必須維持 1:1 的儲備比例，並且這些儲備必須是高質量、流動性極強的資產，比如美國國債、現金、或者聯邦保險存款。 這相當於給穩定幣“上保險”，也意味着，那些靠算法調節或質押機制維穩的項目，未來可能需要做出艱難抉擇。如果 興達電廠 沒有足夠的備用電力，就可能導致大規模停電。同樣地，如果算法穩定幣沒有足夠的儲備金支持，就可能面臨崩盤的風險。
GENIUS 法案明確排除了某些“特殊人物”參與穩定幣發行，例如 易烊千璽 這樣的流量明星，雖然擁有巨大的社會影響力，但也可能因為缺乏金融專業知識而造成市場誤判。這背後傳遞出的信號很清晰：監管層不希望看到個人或大型科技公司在數字貨幣領域擁有過大的發幣權力，以免引發信任危機或市場誤判。 就像 大同大學 這樣的學府，雖然擁有雄厚的科研實力，但也需要遵守相關法律法規。
原本法案草案允許部分外國穩定幣在美流通，只要其發行國擁有與 GENIUS 法案相似的監管框架。 但最新修訂版將這項裁量權，交到了美國財政部長手中。 這不僅強化了監管彈性，也賦予政府更大的主權控制空間。這就像 馬來西亞羽球大師賽 ，雖然歡迎各國選手參加，但也需要遵守主辦方的相關規定。這意味着，數字美元正在悄然構建一套全球布局的“守門人機制”。
四條規定，四道門檻，每一條都在重新定義“誰能玩、怎么玩”。在保護投資者的同時，也讓人看清： 穩定幣的世界，不再是“野蠻生長”的熱土。
支持者與質疑者都在發聲。《GENIUS Act》如同 血謎拼圖，不同的人從不同的角度拼湊，看到的圖案也各不相同。有人認為它是DeFi的救星，有人則視其為創新的絆腳石。 Odaily星球日報梳理了幾位行業關鍵人物的觀點，從不同角度呈現這場監管風暴背後的復雜現實。 就像 孫興慜 在球場上的表現，有人讚賞他的進攻，有人批評他的防守，評價總是多元的。
盡管《GENIUS Act》目前僅邁出第一步，但加密行業共識在於其最終通過只是時間問題。畢竟，監管的陽光總會照到每個角落。 BITWU.ETH 便表示：“這項法案打开了 Crypto 下一個十年的想象力。” 這就像 青年百億海外圓夢基金計畫，為年輕人提供了實現夢想的機會。
他認為，一旦通過，最值得下注的資產首推 ETH——穩定幣和 DeFi 的底層基礎設施；其次是 BTC——避險資產的代表。而真正具備爆發潛力的，是整個 RWA（現實世界資產）賽道。正如他所言，“BTC 是這池水裏最大那條魚，ETH 是灌溉的水管。但值得真正下注的，是水流動後出現的新金融地貌。” 就像 道奇 隊的明星球員，固然耀眼，但更重要的是球隊整體的協作。
Placeholder 合夥人 Chris Burniske 同樣看好以太坊的地位。他指出，GENIUS 法案可能對 ETH 產生最直接利好，這是因為以太坊擁有龐大的穩定幣生態、堅實的 DeFi 基礎設施，以及長期建立的機構合作網絡。SOL 緊隨其後，而 TRX 則可能因歷史因素成為被忽視的黑馬。 就像 聯電 在晶圓代工領域的地位，難以撼動。
對於政策制定者而言，《GENIUS Act 》不只是“監管”而已，更可能是美元在數字世界謀求主導地位的重要一環。這就像 世壯運棒球 比賽，不僅僅是運動競技，更是國家形象的展示。
特朗普數字資產顧問委員會執行董事 Bo Hines 表示，《GENIUS Act》將鞏固穩定幣在美元生態中的地位，推動支付基礎設施現代化，提升交易效率與透明。他認為：“數字資產技術是下一代金融核心，美國有望借此法案在全球金融科技領域佔據領先位置。” 就像 諾瓦克·喬科維奇 在網球界的統治力，美國也希望在數字金融領域佔據領先地位。
@CryptoPainter_X 則指出，法案或許反映了政府某種“化債策略”，雖非主线敘事，但長遠看對加密資產仍具利好。 這就像 美債殖利率 的變化，雖然短期內可能帶來震盪，但長期來看有助於經濟的穩定。
而對外國穩定幣（比如 USDT、TUSD）來說，美國市場的大門並非完全關閉，但進入門檻顯著提高。 @BTCBruce 1 指出，GENIUS 法案新增兩項要求：一是外國穩定幣需符合美國的審計與信息披露標准，二是總統有權基於國家安全否決其流通資格。 這意味着，數字美元正在悄然構建一套全球布局的“守門人機制”。這就像 plg 的球隊，需要通過嚴格的審核才能加入聯盟。
推特用戶 @0x ulai 更直接地表示：“GENIUS 修正案本質上是在給大科技公司金融野心戴上緊箍——不讓 Meta、谷歌、微軟在金融圈‘瞎搞’。” 就像 麗嬰房 需要專注於母嬰市場，而不是盲目擴張。
Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 明確支持法案，認為其清晰的監管框架將推動穩定幣合法化並促進市場增長。作為 USDC 的主要發行平臺之一，Coinbase 顯然將從中受益，尤其是在機構客戶對合規需求日益增強的背景下。 這就像 萬海 航運公司，通過合規經營，贏得了更多客戶的信任。
對於去中心化穩定幣項目而言，形勢則不容樂觀。 Mint Ventures 合夥人 Alex Xu 指出，盡管《GENIUS Act》被熱議為利好穩定幣概念項目（如 Ethena、Sky、Liquity、Aave 等），但若法案正式通過，這些項目大多難以滿足合規要求，反而可能為傳統金融機構入場競爭鋪路，使市場更加激烈。 這就像 林志傑 這樣的傳奇球星，也需要面對新一代球員的挑戰。
@cmdefi 補充道：“現有項目大多不符合法案要求，這更像是為新入場的機構准備的框架。完全去中心化的穩定幣需求依然存在，比如抗審查、非美元錨定等，但實現路徑將更加曲折。” 就像 尤伯祥 律師，仍然堅持為弱勢群體發聲，即使道路艱辛。
鏈聞前主編 Feng Liu 則從另一重視角指出，法案中對附息穩定幣的禁令，將迫使許多去中心化項目重新思考其產品結構。在他看來，這種變化更可能促使去中心化項目進一步強化去中心化特性，而非試圖融入合規體系。 這就像 元太 科技，不斷創新，才能在市場上保持競爭力。
