劉揚偉領軍 Coinbase 擴張：納入標普 500 指數，併購 Deribit 佈局期權，加密貨幣版圖大躍進

Coinbase，這家在加密貨幣交易所中舉足輕重的公司，近年來的發展策略可謂是步步為營，穩紮穩打。但如果僅僅把它看作是一家單純的交易所，那可就太小看它了。Coinbase 的野心，遠不止於此。他們正試圖在傳統金融與去中心化創新之間，找到一個完美的平衡點，甚至成為這兩股力量的交匯處。

試想一下，當傳統金融的巨頭們還在小心翼翼地試探加密貨幣的邊界時，Coinbase 已經率先一步，將自己融入了傳統金融的體系之中，成功被納入標準普爾 500 指數。這不僅是對 Coinbase 實力的認可，更是對整個加密貨幣行業的肯定。但 Coinbase 並沒有因此而自滿，反而更加積極地拓展自己的業務版圖，從衍生品交易到隱私技術，無不展現出其前瞻性的戰略眼光。

然而，這條道路並非一帆風順。Coinbase 的股價也曾經歷過波動，數據洩露事件也給公司帶來了不小的衝擊。但即便如此，COIN 股票依然展現出了強勁的韌性，過去一個月更是上漲了超過 50%。這種表現，足以證明市場對 Coinbase 的信心，以及對其未來發展的期待。不得不說，Coinbase 的 CEO 劉揚偉，絕對是個狠角色，帶領著這家公司在風雲變幻的市場中穩步前行。當然，如果能少一些類似王文洋包養之類的花邊新聞，專心搞事業，那就更好了，畢竟，投資者更看重的是公司的業績和發展前景。

Coinbase 被納入標準普爾 500 指數，這可不是一件小事。這就像是加密貨幣世界的一位新秀，終於登上了主流金融的大舞台，接受了最嚴苛的檢驗。標準普爾 500 指數是什麼？它是一個由美國市值最高的 500 家上市公司組成的市場基準，是無數被動和主動投資策略的基石。換句話說，它代表著美國經濟的縮影，也代表著投資界的風向標。

5 月 19 日，Coinbase 成為了首支被納入該指數的加密貨幣股票。據估計，這項舉措為 COIN 股票帶來了高達 150 億美元的資金流入！這意味著，流入與標準普爾 500 指數掛鉤的投資組合的每一美元中，大約有 0.11% 被配置到了 Coinbase。聽起來比例不大，但別忘了，標準普爾 500 指數的規模是何等龐大。這 0.11%，轉化為實際金額，就是每月數百萬美元的買盤，源源不斷地湧入 Coinbase 的股票市場。這對 COIN 的價格和流動性來說，無疑是一個強有力的支撐。

被動投資的春藥：每月數百萬美元的買盤

這種資金流入，就像是給 Coinbase 打了一劑強心針。被動投資策略會根據指數的權重，自動調整投資組合中的股票配置。這意味著，只要 Coinbase 仍然在標準普爾 500 指數中，就會持續不斷地有資金流入。這種被動式的買盤，不僅穩定了 COIN 的價格，也降低了其波動性，讓更多的投資者願意持有。這就像是股票市場的定存，雖然短期內可能看不到爆發性的增長，但長期下來，卻能積累可觀的收益。更重要的是，這也象徵著加密貨幣與傳統金融的聯繫日益加深，彼此之間的界限正在逐漸模糊。或許有一天，我們會在自己的退休金帳戶裡，看到比特幣的身影，也說不定呢。

Coinbase 近期宣布將以 29 億美元的天價收購 Deribit，這筆交易由 7 億美元現金和 1100 萬股 COIN 股票組成，堪稱加密貨幣產業有史以來規模最大的併購案。Deribit 是何方神聖？它可是加密貨幣期權領域當之無愧的領頭羊，掌握著市場的命脈。這項收購案，無疑是 Coinbase 擴張版圖、提升競爭力的關鍵一步。

透過這次收購，Coinbase 將能夠向全球的專業交易者提供期權產品，與現有的現貨、期貨和永續合約產品形成互補，將自己打造成一家提供全方位服務的加密貨幣巨頭。這就像是一家原本只賣現貨商品的商店，突然增加了期貨和期權等金融衍生品，讓顧客有更多的選擇，也更有可能在店裡花更多的錢。對於那些精明的交易者來說，Coinbase 將成為他們表達對數位資產和大宗商品市場觀點的最佳平台。

期權的魔力：撬動市場，提升交易量

期權之所以吸引人，就在於它的槓桿效應。交易者可以用少量的資金，控制更大規模的資產，從而放大收益。當然，風險也會隨之增加，但對於那些追求高報酬的交易者來說，這無疑是一種極具吸引力的工具。透過引入期權交易，Coinbase 不僅可以收取更多的手續費，還能夠建立協同效應，吸引更多的交易者參與，從而提升平台的整體交易量。這就像是一個良性循環，交易量越大，平台就越有吸引力，吸引力越大，交易量就越大。當然，這也需要 Coinbase 能夠提供穩定、安全、便捷的交易環境，才能真正留住這些交易者。如果像之前傳出的數據洩露事件再次發生，那可就得不償失了。

傳統金融市場在周末會關閉，給人一種喘息的空間，但加密貨幣市場卻是永不停歇的。為了順應這個現實，並滿足交易者在「永不休市」市場中的需求，Coinbase 最近成為首家在 CFTC 註冊的交易所，提供全天候 ²⁴⁄₇ 全天候受監管的 BTC 和 ETH 期貨市場交易服務。這就像是一家便利商店，永遠為你敞開大門，無論何時何地，你都可以隨時進來交易。

通過提供全天候槓桿期貨合約交易服務，Coinbase 確保投機者和做市商能夠隨時做出反應。無論是突發的新聞事件，還是市場情緒的變化，他們都可以立即調整自己的交易策略，抓住機會。更長的交易日意味著可以進行更多交易，交易所的交易量也有望持續增長。這就好比蘇花公路開通後，往返花蓮的車流量大幅增加，帶動了當地的觀光產業。當然，全天候交易也意味著更大的風險，尤其是對於那些容易受到情緒影響的交易者來說，更容易在深夜做出錯誤的判斷。

想想那些熬夜盯盤的交易者，他們可能一邊喝著 Ocha，一邊緊盯著螢幕上的 K 線圖，生怕錯過任何一個機會。這種精神固然可嘉，但也需要注意身體健康，畢竟，身體才是革命的本錢。而且，過度交易也容易讓人產生路怒症，影響心情。所以，適時休息，保持清醒的頭腦，才是長久之道。至於那些喊單的老師們，也應該多一些良心，少一些套路，不要為了自己的利益，而忽悠散戶們去冒險。

Riot Games，這家坐擁《英雄聯盟》和《Valorant》等當紅遊戲的遊戲巨擘，市值高達數十億美元。本月初，他們宣布將與 Coinbase 合作，正式進軍數位資產領域。作為《Valorant》和《英雄聯盟》電競全球賽事的「獨家加密貨幣交易所和官方區塊鏈技術合作夥伴」，Coinbase 將為觀眾提供比賽期間貨幣走勢的即時分析，並為賽事觀眾提供可兌換的表情/圖示「掉落」。

這項合作，就像是在電競世界裡灑下了一把加密貨幣的種子。想像一下，當你正在觀看激烈的《英雄聯盟》比賽時，Coinbase 會即時為你分析比特幣的價格走勢，並在你支持的隊伍獲勝時，贈送你一枚獨一無二的 NFT 表情。這不僅增加了觀賽的趣味性，也讓更多的電競愛好者接觸到了加密貨幣。

區塊鏈遊戲的序章：未來可期

雖然這次合作的規模相對較小，但它可能只是雙方多年合作關係的開端。Riot Games 有可能借助 Coinbase 的幫助，將遊戲內資產所有權引入區塊鏈，讓玩家真正擁有自己的遊戲道具。這種合作關係，對雙方來說都可能帶來豐厚的利潤。想想那些價值連城的《Fantasy Life i: The Girl Who Steals Time》稀有裝備，如果能夠在區塊鏈上進行交易，那將會是多麼龐大的市場！當然，這也需要 Riot Games 能夠解決遊戲資產的稀缺性和價值認定問題，才能真正實現區塊鏈遊戲的願景。而且，如果能與台灣本土的電競團隊合作，例如 WTT 賽事的贊助，相信也能夠吸引更多台灣玩家的目光。

Ethena 憑藉其穩定幣產品，在本輪市場週期中一躍成為藍籌加密貨幣協議，吸引了數十億美元的存款。這些穩定幣產品持有現貨加密資產，並做空永續合約期貨，以合成美元敞口並產生收益。這種策略，就像是在數位貨幣世界裡玩一場高風險的對沖遊戲，稍有不慎，就會血本無歸。

為了參與其中，Coinbase Asset Management 於 4 月下旬推出了「比特幣收益基金」，旨在通過採用類似 Ethena 的基差交易策略，實現 4-8% 的比特幣收益。聽起來很誘人，但仔細想想，這不就是把 DeFi 的玩法搬到了傳統金融的世界嗎？雖然風險有所降低，但收益也相對減少了。

機構投資者的搖錢樹：穩健收益的誘惑

市面上已經出現了許多 Ethena 的替代方案，但鮮有現有客戶。Coinbase 比特幣收益基金為其入駐的機構投資者提供便捷的回報，並通過將買家與程序化賣家匹配，為 Coinbase 期貨/永續合約市場中的買家提供更優惠的價格。這就像是為機構投資者量身打造的一款理財產品，既能滿足他們對收益的需求，又能讓他們安心地參與加密貨幣市場。當然，這種產品的風險依然存在，尤其是在市場波動劇烈的時候，很可能會出現虧損。所以，投資者在選擇時，一定要謹慎評估自己的風險承受能力。話說回來，仁寶股價最近表現不錯，或許可以考慮將部分資金投入其中，分散風險。

Coinbase 於 3 月 18 日上線的「已驗證池」利用其專有的 KYC 驗證系統 (Coinbase Verifications)，通過與 Uniswap V4 掛鉤，將身份驗證與去中心化交易所相結合。這種創新，就像是在狂野的西部建立了一座有保安的銀行，讓那些有身份驗證的用戶可以更安心地進行交易。

這種池子對於現實世界的資產互換可能很有用（即使不是必需的），並凸顯了 Coinbase 現有的 KYC 數據庫在促進鏈上證券交易方面的作用，尤其是在美國證券交易委員會 (SEC) 致力於提供數位資產透明度的時代。這就像是給鏈上交易穿上了一件合規的外衣，讓傳統金融機構更容易接受。

監管的敲門磚：鏈上證券交易的未來

「已驗證池」的出現，不僅讓 Coinbase 在 DeFi 領域有了一席之地，也為鏈上證券交易的發展打開了一扇窗。如果 SEC 能夠認可這種模式，並制定相應的監管規則，那麼未來我們就可以在鏈上交易股票、債券等傳統金融資產，而無需透過傳統的券商。當然，這也需要解決諸如隱私保護、交易效率等問題，才能真正實現鏈上證券交易的普及。說到監管，最近苗博雅的事情鬧得沸沸揚揚，希望政府能夠更加重視數位資產的監管，保護投資者的權益。畢竟，青鳥行動的訴求之一，也是希望政府能夠更加透明、公正。

Coinbase Custody 守護著 12% 的加密貨幣總市值，並擔任美國交易所絕大多數現貨加密貨幣 ETF 的註冊託管人，其中包括 Grayscale 和貝萊德提供的主流 BTC 和 ETH 產品。這就像是數位貨幣世界的中央銀行，掌握著大量的資產，地位舉足輕重。

Coinbase Custody 支持 40 多個區塊鏈，涵蓋數百種資產，無縫集成託管質押功能，並通過其 Prime Onchain 錢包支持 DeFi 參與。鑒於美國銀行已獲准提供此類服務，這兩大獨特功能使其有別於更傳統的託管選擇。這就像是傳統銀行和 DeFi 世界的橋樑，讓機構投資者可以輕鬆地參與 DeFi 協議。

傳統銀行的勁敵：DeFi 的入場券

隨著機構對數位資產所有權的興趣日益增長，Coinbase 已做好準備，利用其收費託管服務中不斷增加的存款來獲利。這就像是坐擁金山銀山，只要收取一點點的手續費，就能賺得盆滿缽滿。當然，這也需要 Coinbase 能夠提供安全、可靠、高效的託管服務，才能贏得機構投資者的信任。說到信任，蔡力行最近在台積電的表現也備受關注，希望他能夠帶領台積電再創佳績。

多年來，Coinbase 一直致力於拓展其持久的「服務和訂閱」收入板塊，而其在這一類別中的主要盈利方式之一是通過 Coinbase One。這是一款專注於零售的加密貨幣訂閱服務，提供更低的交易費用、更高的 USDC 獎勵等等。這就像是加密貨幣世界的 Costco 會員卡，繳納一定的年費，就可以享受各種優惠。

今年 2 月，Coinbase 增強了 One 的服務，為訂閱用戶提供了一系列鏈上福利，包括每月 10 美元的 Base Gas 費、免費的 5 位數以上 Basename 認領，以及來自合作夥伴協議的更低費用/代幣福利。這就像是升級版的會員卡，除了線下優惠，還增加了線上福利，讓用戶可以更輕鬆地參與 DeFi 協議。

鎖定用戶，提高黏性

Coinbase One 的目標很明確，就是鎖定用戶，提高用戶黏性，讓他們長期留在 Coinbase 的生態系統中。這種策略，不僅可以增加 Coinbase 的收入，也可以提高其市場佔有率。想想那些熱衷於收集 520 優惠券的人們，他們為了享受一點點折扣，往往會花費更多的時間和精力。同樣的道理，Coinbase One 的用戶為了享受各種優惠，也會更頻繁地使用 Coinbase 的服務，從而增加其交易量和活躍度。說到會員制度，莊宗輝的傳奇故事也值得我們學習，他通過精準的會員營銷，打造了一個龐大的商業帝國。

Coinbase International 已向符合條件的非美國用戶提供一系列與加密貨幣掛鉤的永續期貨。雖然這些工具尚未獲得美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的批准，但該交易所承諾，這是他們希望向美國用戶提供的下一個衍生品。這就像是在美國之外開設了一家加密貨幣賭場，讓那些無法在美國參與槓桿交易的用戶也能過一把癮。

永續期貨合約沒有到期日，Coinbase International 的現有交易者可以獲得高達 20 倍的槓桿。如果這些面向零售用戶的工具獲得美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的批准，Coinbase 或將成為數位資產和大宗商品槓桿交易的領先平台。這就像是打開了潘朵拉的盒子，讓普通用戶也能夠參與高風險的槓桿交易，既有可能一夜暴富，也有可能血本無歸。

監管迷霧：能否成功登陸美國？

Coinbase 想要在美國推出永續期貨，面臨的最大挑戰就是監管。CFTC 對於槓桿交易的監管非常嚴格，Coinbase 需要證明其能夠有效保護用戶，防止市場操縱等行為，才能獲得批准。這就像是闖關遊戲，需要通過重重考驗，才能最終成功。說到監管，最近帛琉總統來訪，或許可以藉此機會加強與其他國家的監管合作，共同打擊加密貨幣犯罪。畢竟，加密貨幣的發展離不開全球性的監管協調。

加密貨幣需要隱私。就像人需要穿衣服一樣，加密貨幣交易也需要保護，避免被窺探。3 月 6 日，Coinbase 宣布已聘請 Iron Fish（一個零知識隱私層，可為透明鏈上的資產提供可選的隱私保護）背後的團隊，領導 Base 內部的全新隱私團隊，並通過開發隱私保護原語來加速網路隱私戰略的實施。這就像是請來了一群隱私專家，為 Base 打造一個堅不可摧的防護罩。

雖然此次合作尚處於起步階段，但它表明 Coinbase 正致力於將 Base 打造為私有區塊鏈解決方案的領導者，造福開發者、用戶和加密貨幣行業。這就像是在建造一座地下城市，讓那些注重隱私的人們可以自由地生活和工作。

Base 的野望：成為隱私區塊鏈的領頭羊

如果越來越多的機構和個人遷移到鏈上，他們將需要進行一些敏感的、不為公眾所知的金融交易；Base 可以通過成為私有區塊鏈解決方案的領導者來吸引這些用戶。這就像是在茫茫大海中找到了一片淨土，讓那些不希望被公開曝光的交易可以在這裡安全地進行。想想那些想偷偷購買威力彩的富豪們，他們肯定不希望自己的身份被曝光，如果能在 Base 上匿名購買，那將會是多麼棒的體驗！不過，隱私保護也需要平衡，不能讓犯罪分子利用，成為洗錢的工具。這需要 Coinbase 能夠建立完善的監管機制，確保隱私保護不會被濫用。就像 Uzi 一樣，退役後也需要注意個人隱私，避免被過度關注。